當你談論印鈔票以改善經濟時，你是否打算立即引發惡性通貨膨脹？人們說我瘋了，但我不這麼認為。我不是凱因斯主義者，所以我的觀點與關西學院大學研究生院教授丹羽春樹教授有些不同，但我認為這會很有幫助，所以讓我們從《先生們！樹教授的文章開始」 讓我們回顧一下「如果你沒有錢，就列印。
「經濟促進的錢來自印刷機」的論點並不是特別新鮮，例如，勒納的《就業經濟學》第一章中有這樣一句話：“經濟促進的錢來自印刷機”。錢從哪裡來？它應該來自印刷機！作為當前經濟情勢的藥方，凱因斯主義經濟學最基本的教導就是發行“政府紙幣”，並將其作為大規模財政支出的財政資源，這是唯一存在的政策。
有些人可能認為除了日本銀行紙幣之外再創造新紙幣就像製造假幣一樣，但在貨幣經濟中，所有貨幣本質上都附有信用，這只是一個東西。首先，硬幣不是日本銀行發行的，而是政府發行的「政府貨幣」。
大量發行政府鈔票之所以不會造成惡性通貨膨脹，是因為這些政府鈔票有整個經濟的剩餘產能（通貨緊縮缺口）作為它們的信用支持（資金來源）。目前，在日本，企業的資本設備比經濟高成長時代結束時增加了約六倍半，但GDP只成長了一倍半，工業生產也只成長了一倍，因此還有相當大的缺口。資本設備閒置。勞動力也是如此，如果我們不僅考慮到失業率的上升，還考慮到加班時間和內部失業的減少，可以說有相當一部分勞動力處於閒置狀態。以 GDP 計算，這一通貨緊縮缺口保守估計為 6-2%。換句話說，每年200至300兆日圓的巨大潛在GDP正在被浪費而沒有實現。當通貨緊縮缺口存在時，需求拉動型通膨就不會發生。如果這種情況發生，那就是成本推動型通貨膨脹，但目前全球範圍內沒有跡象表明這種情況正在發生。因此，政府在通貨緊縮缺口內發行鈔票並不會造成通貨膨脹。
歷史上，日本曾實行發行“官鈔”，並有拯救國家財政和國民經濟的例子。明治維新期間，在利正明的倡議下，發行了《大政館佐證》（後來的《閩部部札記》）。明治維新時期，日本正處於通縮缺口狀態。於是，他們發行“官鈔”，增加政府現代化開支，成功地實現了富國強兵。此外，值得注意的是，該時期（直到10年）並沒有發生通貨膨脹。順便說一句，反對發行政府紙幣的人通常會指出松方通貨緊縮是西南戰爭後應對通貨膨脹所必需的，但實際上在財務大臣大隈重信時代就已經實行了。是不必要的。
另一個類似的例子是所謂的「高橋金融」。他們讓日本央行直接承銷新發行的國債，並利用所得的資金大規模實施擴大內需的政策。 （雖然這不是政府發行的鈔票，但卻是非常相似的政策。）
發行政府紙幣還有額外的好處。關鍵是要避免造成「擠出效應」或「蒙代爾-弗萊明效應」。這些影響可以透過日本央行直接承銷政府債券或透過「購買操作」來防止，即日本央行購買已在市場上出售的政府債券並提供收益，但使用政府紙幣，本來就不存在這樣的擔憂。
另外，在發行政府債券並與私營部門交換時，政府有一天必須支付利息並償還本金，但對於政府票據，如果不需要償還，則無需支付利息。確實，政府每年發行300兆日圓通貨緊縮缺口支持的紙幣就是木槌。
接下來，至於如何使用木槌，可以考慮在社會基礎設施和社會保障方面的支出，這在日本仍然不足，但現在沒有時間為此進行計劃，而且該計劃是否有效也無法保證。最好把這個交給正統市場，一次給每個公民40萬日圓。儘管這可能會導致一些市場失靈，但這種不匹配的情況將遠小於任意計劃的情況。之所以選擇40萬日圓，是因為若乘數效應在2.5倍左右，擴張效應將達到100兆日圓，完全在通縮缺口之內。由於經濟的擴張，政府收入將大幅增加，國家財政將逐漸出現盈餘。
丹羽教授的論點與上述大致相似。它也描述瞭如何防止日圓升值。這也很有趣，我很快就會總結一下。
我想可能還有其他方面的資金短缺，但我現在沒有時間收集統計數據。暫且不談這個，我認為光是丹羽教授的論點就足以成為發行政府紙幣的理由。我想在現行法律下可能是不可能的，但如果是這樣的話，我們就需要修改法律並付諸實施，否則我們真的會陷入大蕭條！
1998.9.7（咲村夏彥）