当我说我们应该印钞票来改善经济时，有些人会说我们很快就会引发恶性通货膨胀，或者说我疯了，但我并不这么认为。我不是凯恩斯主义者，所以我的观点与关西学院大学研究生院丹羽春树教授略有不同，但我认为他发表在1998年5月号《绅士们！》上的文章《如果你没有钱，就印钱吧》很有帮助，所以让我们先来回顾一下这篇文章。
“刺激经济的钱来自印钞机”的说法并不新鲜，例如勒纳的《就业经济学》第一章就指出：“政府刺激经济的支出钱从哪里来？肯定是从印钞机里来的！（略）它不是来自税收或国债。税收和国债只是调节总支出（总需求）的手段。” 凯恩斯主义经济学最基本的教义是，应对当前经济形势的药方是发行“政府纸币”，并将其作为大规模财政支出的资金来源，而且这是目前唯一有效的政策选择。
有些人可能认为，除了日本银行纸币之外再发行新纸币，就像制造“假币”一样，但在货币经济中，所有货币本质上都不过是附加了信用的东西。首先，硬币并非由日本银行发行，而是由政府发行的“官币”。
政府大量发行纸币之所以不会引起恶性通货膨胀，是因为政府纸币的信用支撑（资金来源）是通货紧缩缺口，也就是整个经济的过剩产能。目前，日本与高增长时代末期相比，企业资本设备规模增长了约6倍，但GDP仅增长了2倍，工业产值也仅增长了约200倍，因此相当一部分资本设备处于闲置状态。劳动力市场也是如此，不仅考虑到失业率的上升，还考虑到加班时间的减少和公司内部失业，相当一部分劳动力处于闲置状态。这个通货紧缩缺口，即使最保守估计也相当于GDP的300%到XNUMX%。换句话说，每年XNUMX万亿到XNUMX万亿日元的巨额潜在GDP被白白浪费，没有得到充分实现。通货紧缩缺口存在时，需求拉动型通货膨胀不会发生。如果发生这种情况，那就是成本推动型通货膨胀，但目前全球范围内还没有出现这种情况的迹象。因此，在通货紧缩缺口范围内发行政府纸币不会引起通货膨胀。
历史上，日本不乏发行“官券”拯救国家财政和经济的例子。其中一个例子就是明治维新时期由君好公提议发行的“太政官券”（后更名为民政省券）。维新时期的日本正处于通货紧缩的不确定状态。因此，发行“官券”，加大了政府的现代化支出，最终使国家富强起来。值得注意的是，这段时期（直到明治10年）并没有出现通货膨胀。顺便提一句，反对发行官券的人经常指出，松方通货紧缩是为了应对萨摩叛乱后的通货膨胀而必要的，但事实上，在大藏大臣大隈重信时期，通货膨胀已经消退，这表明松方通货紧缩是不必要的。
另一个类似的例子是所谓的“高桥财政政策”。新发行的政府债券由日本银行直接承销，所得资金被用于实施一项大规模扩大内需的政策。（这并非政府发行的货币政策，但与之非常类似。）
发行政府债券还有一个好处，那就是它不会产生“挤出效应”或“蒙代尔-弗莱明效应”。日本央行直接承销政府债券，或者通过“回购操作”购买市场上已吸收的政府债券，可以避免这些效应，但发行政府债券则根本不需要担心这些效应。
此外，政府发行债券并出售给民间部门时，最终必须支付利息并偿还本金，但政府纸币无需偿还，也不支付利息。以每年300万亿日元的通货紧缩缺口为支撑发行政府纸币，真是一根魔杖。
接下来，关于如何使用这根魔槌，可以考虑投入资金用于日本目前尚不足的社会资本和社会保障，但目前没有时间制定这方面的计划，而且这些计划是否有效也难以保证。更正统的做法是交给市场，即给每位国民一次性发放40万日元。这样，即使出现市场失灵的情况，错配也会比随意制定计划少得多。40万日元的基准是，如果乘数效应在2.5倍左右，那么扩张效应将达到100万亿日元，这完全在通货紧缩缺口之内。这种经济扩张将导致政府收入大幅增加，国家财政很容易扭亏为盈。
丹羽教授的论点大致如上所述。他还写了关于如何防止日元升值的文章。这也挺有意思的，我稍后会总结一下。
我认为可能还有其他资金短缺的情况，但我现在没时间收集统计数据。暂且不论这一点，我认为丹羽教授的论点本身就足以成为政府发行纸币的理由。根据现行法律，这可能无法实施，但如果真是这样，那么政府就需要迅速修改法律并实施，否则我们真的会陷入大萧条！
1998.9.7年XNUMX月XNUMX日（咲村夏彦）